【第1回】MSCI ESGレーティングを解説：評価方法と企業にとっての意味

企業の持続可能性が強く問われる現在、投資家や社会は「環境（Environment）」 「社会（Social）」 「ガバナンス（Governance）」への対応を重視しています。MSCI ESGレーティングは、企業のESGリスク管理力を多角的に評価する世界有数の枠組みであり、投資判断やリスク分析に広く活用されています。

日本では、GPIF（年金積立金管理運用独立行政法人）がMSCI ESGレーティングを基盤とした指数（例：MSCI日本株ESGセレクト・リーダーズ指数やMSCI日本株女性活躍指数（WIN）））を採用し、当該指数に連動する運用を通じて、高スコアの企業に投資が行われる仕組みになっています。このような背景から、MSCIの評価枠組みを理解することは、企業にとって不可欠です。

本記事では、MSCIの評価プロセス、指標設計、業界別の視点、そして企業にとっての意義について、実務的な観点から解説します。

MSCI ESGレーティングとは？

MSCI ESGレーティングは、企業のESGリスクに対する「管理能力」を分析し、AAA（最上位）からCCC（最下位）までの7段階で格付けします。単なる情報開示の有無ではなく、リスクを管理・緩和する実効性を評価軸としています。投資家はこれを活用し、持続可能な企業への投資判断やリスク管理を行います。

評価プロセスの全体像

MSCIが開示している評価方法論（MSCI ESG Ratings Methodology – JP版）によると、評価プロセスは以下のステップで構成されます：

ステップ1：約定・対象エンティティの選定

• MSCIはESG評価対象企業を“データエンティティ（data entities）”として定義し、企業のガバナンス・関連性などを踏まえて選定します。

ステップ2：品質管理とレビュープロセスの設計

• ESGレーティングプロセスでは、全ての分析工程において自動・人力による品質チェック、業界責任者や地域チームによる監督、さらにはESG Methodology Committee（ESG手法委員会）やQuality Review Committee（品質審査委員会）による承認プロセスが組み込まれています。

ステップ3：キーイシューの特定と業界別スコアリング設計

• 評価は、GICS（Global Industry Classification Standard）に基づく業界分類を前提としており、たとえばエネルギー業界では環境規制リスク、IT業界ではデータプライバシーなど、業界ごとに重要視されるリスク・機会（Material ESG Issues）が設定されています。

図3：GICS（Global Industry Classification Standard）

ステップ4：エクスポージャーとマネジメント評価によるスコア算出

• 各Key Issue（重要課題）は「リスク曝露度（Exposure）」と「管理能力（Management）」の2軸で評価され、0～10点のスコアに変換されます。曝露度が高い企業ほど高度な管理が求められ、単なる開示ではなく実効性や成果が重視されます。例えば、エネルギー企業の気候変動対応では、CO2削減目標の設定だけでなく、実際の削減実績が評価されます。
  ※具体的なスコア算出方法については、生物多様性と土地利用を例に解説する次回記事（第2回）をご参照ください。

ステップ5：ウェイト付けと最終スコア算出

• 各Key Issueには業界別の重要度に応じた重み（ウェイト）が設定されており、それらを加重平均して環境／社会／ガバナンス（E/S/G）各ピラーのスコアを算出します。さらにそれらを統合し、0〜10の「産業調整後スコア」に変換。最終的にAAA〜CCCの格付けが付与されます。なお、ガバナンスピラーには最低33%の下限ウェイトが設定されており、全企業にとって一定の重要性を持つ設計となっています。

ステップ6：定期更新と臨時の再評価

• 格付けは年1回の定期レビューで更新されます。また、重大なスキャンダル（例：環境汚染事件）や市場イベントが発生した場合、臨時に再評価されます。これにより、投資家は最新のESGリスクを把握できます。

MSCI ESGレーティングの意義

MSCI ESGレーティングは、投資家と企業の双方に多面的な価値をもたらします：

• 投資家向け：リスク管理と投資機会の特定。高いESG格付けを持つ企業は、長期的な成長と安定性が期待されます。
• 企業向け：ESGリスクの可視化、投資家との対話強化、同業比較による経営改善。例えば、ある日本企業はMSCIのAAA格付けを獲得後、機関投資家からの資金流入が増加し、市場評価が向上しました。

また、MSCIレーティングはIRやサステナビリティ部門だけでなく、経営戦略や部門間連携の強化にも活用できます。格付けは企業のマネジメント成熟度を映し出す“鏡”であり、弱点の特定と改善の起点となります。

まとめ

MSCI ESGレーティングは、企業のESG対応を多面的に捉える世界有数の評価枠組みです。特に、投資家との対話やリスク管理を進める上では、その構造や評価ロジックを正しく理解することが重要です。

評価プロセスとスコアリングの仕組みを把握することで、単なるスコアにとどまらず、背後にある意図や評価軸を読み解く力が養われます。こうした理解は、ESGを経営に統合し、外部評価を戦略的に活用するための土台となるでしょう。

なお、第2回では、MSCI ESGレーティングが投資判断の基盤として定着した背景を踏まえ、「評価される仕組み」の理解に加え、自社がどのように見られているかを把握し、経営レベルの向上へつなげるための実務的視点を解説します。

出典

• MSCI「ESG Ratings Methodology – Process（評価プロセス）」（日本語）
• MSCI「ESG Ratings Methodology – Biodiversity & Land Use Key Issue（生物多様性と土地利用）」（英語）
• 年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）「ESG投資に関する取組」（年金積立金管理運用独立行政法人）ESG投資一覧ページ: https://www.gpif.go.jp/esg-stw/esginvestments/